РУКОН – участник Российского форума финансового рынка

Первая национальная аудиторско-консалтинговая сеть РУКОН, которой в этом году исполняется 5 лет, приняла участие в работе ставшего уже традиционным Российского форума финансового рынка (РФФР), блестяще организованного и проведенного российским рейтинговым агентством АКРА

Рейтинговому агентству АКРА в этом году исполняется 10 лет. Агентство было учреждено как один из ключевых элементов инфраструктуры суверенного финансового рынка нашей страны. В число учредителей вошли 27 организаций: ведущие банки, фонды, публичные, страховые компании и экономические СМИ. С даты своего основания АКРА присвоило рейтинги более 350 клиентам. Подробнее об агентстве см. https://acra-ratings.ru/company/

От РУКОН в работе РФФР приняли участие представители РУКОН.ГФ – управляющий партнер Михаил Батуев и директор макрорегиона Урал Михаил Пустобаев.

Мероприятия Форума были насыщены как информационно, так и контактами.

Форум и его стратегическую сессию открыл Владимир Гусаков, генеральный директор АКРА, с приветствием к участникам, рассказав о целях и задачах РФФР. Важными моментами сессии были слова спикеров:

Иван Чебесков, заместитель Министра финансов: Минфин Российской Федерации работает над поставленной Президентом России задачей – нарастить капитализацию российского фондового рынка до 2/3 ВВП к 2030 году, которая должна превысить 150 трлн. руб., разрабатывая инструменты стимулирования инвесторов и эмитентов. Порядка 7-10 госкомпаний могут провести IPO в ближайшее время в рамках этой задачи.

Владимир Чистюхин, первый заместитель Председателя Банка России: усилия ЦБ направлены на три приоритетных цели:
⁃ укрепление финансового суверенитета Российского финансового рынка. Опора на внешние источники финансирования этого рынка, представители компаний инфраструктуры (к примеру, те же западные рейтинговые агентства) - большой риск. Поэтому необходимо создавать стимулы для внутренних инвесторов.
⁃ развитие российской суверенной инфраструктуры финансового рынка и институтов, которые нужны для уверенного взаимодействия эмитентов и инвесторов;
⁃ защита прав инвесторов и потребителей услуг финансового рынка.

Анатолий Аксаков, председатель Совета Ассоциации банков России, председатель комитета Государственной Думы по финансовому рынку: возможности банковской системы выросли, она устойчива, законодательно планируется обеспечение жилищных вкладов (жилищных сбережений) со страхованием на 10 млн. руб., кредитных каникул для МСП раз в пять лет, страхования электронных кошельков в размере 1,4 млн. руб., развития институтов небанковских поставщиков финансовых услуг (в основном, использующих ЦФА), выпуска цифровых свидетельств как универсального инструмента, обеспеченного ЦФА, законодательное стимулирование IPO.

Константин Вышковский, заместитель председателя ВЭБ.РФ: ВЭБ.РФ уверенно продолжает развивать Фабрику проектного финансирования, которая уже реализовывает более 40 проектов на 4 трлн.руб, 12 из которых уже в завершающей стадии. Возросла потребность в субсидиарной поддержке и по приоритетным отраслевым проектам. Объем финансирования проектов растет. Заемщики активно начали использовать транш В, направляемый финансирование капитальных затрат и процентов по иным займам.

Сергей Швецов, председатель Наблюдательного совета Московской биржи: мероприятия Правительства РФ, проведенные с 2022 года, эффективны. Смена инвесторов прошла, стало меньше иностранных, больше российских, рынок устойчив. Однако, есть риски для инвесторов, когда замораживаются выплаты инвесторам по облигациям, эмитент исполняет обязательства по выплатам, но инвестор не получает деньги. Еще один аспект - экосистема IPO. Госкомпании должны быть пионерами IPO, в том числе и через дочерние компании, которые работают в конкурентной среде.

Пленарная сессия прошла под заголовком «Рынки капитала: новые горизонты». Модератором сессии был управляющий директор АКРА Алексей Мухин, а спикерами – Михаил Автухов (Совкомбанк), Андрей Карасев (МКБ), Владимир Крекотень (Московская биржа), Анна Кузнецова (Россельхозбанк), Алексей Куприянов (Инвестиционный Банк Синара), Александр Назаров (НОВАТЭК) и Денис Шулаков (Банк ГПБ). Участники сессии отметили:

- на котировки ценных бумаг начал влиять хайп, а фундаментальная аналитика и отчеты показателей компаний-эмитентов свое влияние на котировки снижают. Все это – последствия усиления клипового мышления среди инвесторов;

- появилась серебряная экономика: люди живут дольше и возрастных инвесторов становится больше. Эмитенты задумались о выпуске инструментов для них.

Работа Форума далее продолжилась панельными дискуссиями.

Дискуссия на тему «Условия для долгосрочного роста рынка долевого капитала в РФ»:

Екатерина Абашеева, директор департамента корпоративных отношений, ЦБ РФ: Банк России в январе 2025 года разместил для общественных консультаций доклад «Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций». Один из моментов - значительная часть инвесторов в первые 30 дней после IPO выходят из бумаг. Усилия ЦБ сосредоточены на создании условий долгосрочного инвестирования. Одно из предложений - раскрытие эмитентом прогноза на год в своей деятельности в Проспекте эмиссии. Другое интересное предложение - сопровождать проспект двумя отчетами аналитиков, а также стимулирование развития институтов организаторов размещений. Через какое-то время будет выпущен второй доклад, который учтет полученные по итогам первого доклада предложения.
Регулятор должен взять на себя создание условий для повышения информационной прозрачности эмитентов.
С докладом можно ознакомиться на сайте Банка России: https://cbr.ru/Content/Document/File/171925/Consultation_Paper_20012025.pdf

Елена Курицына, старший управляющий директор по взаимодействию с эмитентами и органами власти, ПАО Московская Биржа: Программа создания и развития акционерной стоимости стартует 31 марта и продлится до середины июня. Это совместная программа ЦБ и Мосбиржи. Она послужит инструментом для формирования индекса, лежащего в основе производных торговых инструментов. Это попытка напомнить эмитентам о правильной траектории развития публичных компаний. В 2024 году рынок предоставил эмитентам более 100 млрд. рублей долевого капитала. В текущем моменте эмитентам приходится конкурировать за капитал с депозитами, и, в меньшей степени - рынком облигаций. Изменение ключевой ставки - основной сигнал, который ждут эмитенты. Кроме того, сейчас высок так называемый «русский дисконт» достигающий 75 процентов к капитализации эмитентов.
Сама по себе готовность к IPO является отдельной ценностью для компаний.
Много сделано ЦБ и Минфином для финансовой грамотности населения, но есть большой запрос на работу с финансовой грамотностью компаний, обладающих потенциалом выхода на рынок долевого капитала. ММВБ в 2024 в этом направлении запустило IR академию и работает для предложения иных форматов.

 

В ходе дискуссии «Итоги года и ожидания на рынке IPO» мнениями о долговом рынке капитала и о том, как IPO помогает компаниям, в том числе привлекать сотрудников, обменялись руководители финансового и IR направлений компаний, которые уже имеют опыт проведения или подготовки IPO: ВсеИнструменты.ру – Олег Безумов, Суточно.ру – Павел Глушенков, VK Tech – Иван Мыздриков, Нанософт – Сергей Сыч, а также директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова. Модератором дискуссии выступил Виктор Дроздов из Insight Ridge. В ходе дискуссии возник новый термин, который будет нарасхват у эмитентов: риск улучшения геополитической ситуации, что вызвало бурные аплодисменты участников.

 

Дискуссия «Макроэкономика: глобальный взгляд на рынок» была посвящена прогнозам на инфляцию, а также подходам к ДКП. Заместитель Председателя Банка России Алексей Заботкин, экономист Михаил Задорнов, Главный экономист ВЭБ.РФ Андрей Клепач и академик РАН, директор МШЭ МГУ Александр Некипелов при модерировании профессором экономического факультета МГУ Сергеем Дубининым обсудили такие факторы, как динамики реальных доходов населения и кредитования населения, перераспределение прибыли компаний в заработные платы сотрудников, основные показатели банковской системы, влияние курса рубля, доходов и расходов госбюджета и их влияние на замедление инфляции.